菲律宾彩票客服逃跑会怎么处理:愛奇藝、跟誰學被做空,好未來自曝,「瑞幸效應」還是自身問題?

最新资讯 2020年04月09日 1:27

愛奇藝、跟誰學被做空,好未來自曝,「瑞幸效應」還是自身問題?

愛奇藝、跟誰學被做空,好未來自曝,「瑞幸效應」還是自身問題?

【武汉解封倒计时】

與招股說明書相比〇〇,愛奇藝向SEC報告的遞延收入在2015、2016和2017年分別增長了261.7%∟,165.5%和86.2%┊?。所謂遞延收入▽,指的是資產負債表的項目⌒☆﹡,表示客戶為將來要交付的服務預付款∵⌒。由於愛奇藝的訂閱用戶是預付款項∵??,因此其大部分收入顯示為遞延收入⌒。狼群研究認為☆∴♀,愛奇藝因誇大了其對其新愛體育(iQIYI Sports)合資企業的貢獻∵◇◇,創造了約1.1億美元的遞延收入♂♂﹡。狼群研究認為這些IPO前的高估本質上導致愛奇藝IPO后收入繼續被高估♂▽♀。

4月8日□┊,跟誰學CEO陳向東表示?□⌒,很是愕然⊙?。陳向東稱〇☆∵,自創業第一天起π,誠信是自己核心價值觀之一⊿,從始至終沒有改變?﹡,時間是最好的朋友▽♂。

跟誰學被稱「最差上市教育公司」

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此外?〇♂,狼群研究自稱搜集了三個獨立來源的數據?,認為愛奇藝後端系統中的數據與DAU(Daily Active User、日活躍用戶數量)自相矛盾∟┊,將公司DAU誇大了42%至60%☆∟∴。

今年2月瑞幸被渾水做空后∟?,跟誰學也緊接着遭遇了做空〇。而在瑞幸咖啡自曝財務造假后∟,跟誰學成為第一家發佈財報的中概股公司↑。截至美國周二收盤┊∴,跟誰學股價下跌3.5%♂◇,報收32.45美元?△,盤后股價繼續下跌♂,一度跌超11%▽▽┊。

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愛奇藝被指誇大收入狼群研究在做空報告標題中一語雙關▽﹡,一句「祝你好運」將瑞幸咖啡名稱「luckin」和幸運「luck」聯繫在一起π♀┊,暗指愛奇藝會如同瑞幸一般崩塌♂⌒⊙。

此外〇△,Grizzly認為跟誰學高成本和高毛利率之間存在巨大的脫節□﹡∵,可能利用未合併的關聯方分流成本♀,從而進行財務造假♂⊙。這些關聯方的公司地址相同、員工簡歷相似⊿┊,很有可能是跟誰學的「馬甲」♂。

狼群研究宣稱「通過確保金融生態系統的平衡來保護投資者」□﹡□,這並不是該機構第一次做空中概股〇∟。2019年12月10日△﹡,該機構曾發佈報告做空趣頭條▽,但做空效果甚微▽。趣頭條回應稱該機構做空報告嚴重失實◇⊙,是由於該機構對公開數據的錯誤引用〇?,以及對趣頭條業務的多方面誤解⌒。趣頭條股價也隨後上漲⊿┊。

同為線上教育中概股♂,有人自曝有人被做空機構緊盯▽↑⌒。

4月7日晚△△π,做空機構Wolfpack Research(下稱「狼群研究」)將中概股公司愛奇藝(IQ.O)推上「懸崖」☆,一份37頁的做空報告直指愛奇藝財務方面涉嫌造假⊙π。

跟誰學曾對外回應稱▽☆⊙,對於這種主觀臆斷、邏輯混亂的報告不需要評價π⌒↑。4月6日⊙,跟誰學發佈致投資人的信表示?◇⌒,審計意見的措辭與友商新東方、好未來有些不同π□,原因在於跟誰學上市未滿一年▽π,享受薩班斯法案的豁免∴♂∴。

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另外△∵▽,Grizzly認為跟誰學存在嚴重的「刷單」現象﹡﹡⊿,學生數量涉嫌造假□☆∟。數據顯示☆,2019年π,跟誰學的總付費人次達274.3萬人次⊙▽♂,同比增長257.6%;員工規模從年初的1315人增加到了年末的6435人♀∟↑。跟誰學曾在2015年時被指要求企業刷單∴,2019年12月15日▽,「Moses English」曾發文稱英語老師報名參加了跟誰學提供的詞彙班⊙♂,並被邀請參加了跟誰學管理的幾個微信群♀,卻收到來自不同微信群的學員發出的諸多相同評論?。

愛奇藝2019年10月披露平均移動DAU 1.75億□↑□,2019年報告中披露的一線城市DAU為35.6%◇,中國一線城市的DAU約為6229萬﹡。但是♀⊙,根據廣告公司提供的後端數據π∴,狼群研究表示在一級城市中僅發現2470萬個DAU♂,比披露數據低60.3%♀。

目前多家機構持有好未來股票⊙⊙⌒,其中嘉實海外中國股票(070012)基金持有45.03萬股♂◇〇,交銀中證海外中國互聯網、易方達亞洲精選兩隻基金分別持有14.98萬股、14.10萬股♂↑▽,易方達中國中證海外互聯ETF持有13.83萬股π┊。在海外機構方面〇↑⊿,貝萊德、先鋒國際成長基金(Vanguard International Growth Fund)、富達中國消費基金(Fidelity China Consumer Fund)等都持有好未來⌒♀。

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早在2020年2月?∵,QuestMobile也就愛奇藝DAU問題發佈了題為「 COVID-19疫情中的中國移動互聯網」的特別報告♀﹡∴,認為愛奇藝誇大了其DAU至少42%▽。該報告稱愛奇藝的平均移動DAU在2020年春節的前10天僅為1.262億♂,而愛奇藝聲稱的平均移動DAU為1.8億﹡。

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2月25日π,做空機構Grizzly發佈了一份五十多頁的做空報告﹡☆♀,認為跟誰學存在財務造假、刷單虛增學生人數、老股東拋售股票、CFO于上市前突然離職存在疑點等諸多問題◇,稱「跟誰學是最差的上市教育公司」⊙。

4月8日早間⊙﹡〇,好未來發佈消息稱⊿,在內審過程中發現□,某一員工可能存在違規行為⊿。好未來懷疑﹡□〇,該員工與外部供應商合謀、偽造合同◇∴,錯誤誇大「light class」的銷售數據∟◇π。目前該名員工已經被當地警方拘留∟。

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此次┊⊿,狼群研究獲得老牌做空機構渾水(Muddy Water)的支持☆⊙,稱雙方已經共同研究愛奇藝約一年?⌒,其中包括一線城市的大量調研和廣告商的數據收集┊。美國一家律師事務所Holzer & Holzer宣布△﹡,正在調查愛奇藝(IQ.O)是否遵守了美國聯邦證券法⊿﹡。

而公開數據顯示□,愛奇藝全年總營收達到290億元⊙⊿△,同比增長16%□□♀,愛奇藝會員用戶總數達到1.07億π∟⊿,與2018年底相比凈增加1950萬♀。付費會員收益144億元??,會員業務營收同比增長36%↑?﹡。

好未來創立於2003年∵∵◇,最早業務為學而思培優♂□,主營線下中小學課後輔導⌒☆↑。近年來主攻在線教育∴□◇,並推出在線大班課業務學而思網校♀。2010年〇↑□,好未來在紐交所掛牌上市♀♂﹡,成為國內首家在美上市的中小學教育機構◇〇◇。

單客價方面♂,Grizzly稱跟誰學的目標群體是三線城市的學生和家長〇♂?,課程收費遠高於行業其他公司﹡♂∟,但這些城市的客戶支付能力遠低於中國較富裕地區的客戶♀,認為不合常理〇。Grizzly統計了跟誰學7個主要經營實體的信用報告?,稱2017年信用報告顯示其綜合凈虧損為8610萬元人民幣♂π┊,與SEC公布的的虧損額幾乎完全吻合△。但2018年∴⊙,SEC公布的凈利潤為1970萬元人民幣◇,信用報告顯示的綜合凈利潤為1125萬元人民幣⊿。Grizzly就此認為π,跟誰學2018年凈利潤被誇大了74.6%?。

狼群研究稱♂π?,2019年10月至11月對愛奇藝中國市場目標人群中的1563人進行了實地調查﹡,發現大約31.9%的用戶通過他們使用該公司合作夥伴(如京東或小米TV)的會員資格訪問了愛奇藝VIP客戶可觀看的內容⊿?。而愛奇藝則以總會員身份來計算雙重會員資格?,「這意味着它會記錄全部的收入♂〇┊,並將合作夥伴方的份額作為費用記錄下來?△﹡,既燒了「假錢」□π♂,又誇大了愛奇藝的實際收入⌒?。」

報告開篇直指愛奇藝在2019年損失了103億元人民幣⊙△▽,比2018年增加了12億元人民幣□。第四季度的付費用戶增長僅為0.7%∟♂,處於歷史最低水平♀□↑,且廣告收入在2019年下降了15%┊,毛利率依舊為負▽↑。

同為在線教育公司——跟誰學(GSX.N)與瑞幸同在2月被做空⊿﹡。4月3日晚間π,跟誰學在「瑞幸事件」之後發佈財報⊙◇,凈利潤暴增10倍卻不被市場買賬〇⊿□。財報發佈后?,跟誰學股價大跌15.5%⌒⌒,報收於32.93美元/股⌒。公司高管雖強烈回應↑┊☆,4月6日發佈的致投資人的信也表示⌒,公司審計意見的措辭與友商新東方、好未來有些不同♀?⊿,享受薩班斯法案的豁免⊙〇。股價卻未見明顯好轉☆∴,截至發稿前一交易日報32.45美元/股∵﹡。

眼看他起朱樓∴∴┊,眼看他宴賓客⊿∴△,眼看他樓塌了□⊙⊙。曾經的「國貨之光」瑞幸咖啡財務造假風波尚未過去∴,多家中概股先後遇上「麻煩」⌒π♂,或被做空機構狙擊↑□,或自曝出現財務問題而股價大跌▽▽。

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4月8日♀,愛奇藝回應稱□◇,關於第三方機構發表質疑愛奇藝的報告∵⊿,其引用數據與結論嚴重失實☆⌒,與實際情況不符♀π,並表示作為一個負責任的上市公司♂,所披露的所有財務和運營數據均是真實的↑♀♂,符合SEC要求⌒♀,愛奇藝對於所有不實指控⊙,堅決否認♂π∵,並保留法律追訴權力⊙⊿〇。愛奇藝創始人兼CEO龔宇在社交平台感謝大家的信任和鼎力支持∟☆,並強硬回應:「邪不壓正┊,看最後誰贏」⌒↑。

根據公告♂♂□,「light class」的業務銷售總額在2019年3月至2020年2月約佔好未來總收入3%~4%♀。2020財年第一至第三季度財報顯示﹡,公司在2019年3月至2019年11月營收約為25億美元□☆﹡。粗略估算∟?△,涉及造假的銷售額不低於7500萬美元至1億美元⊿∴↑。由於好未來尚未在中文投資者頁面發佈該公告⊙□,根據好未來官網∵◇,「light class」最可能對標的的項目是學而思輕課◇☆π。

狼群研究認為♂⊙,愛奇藝早在2018年首次公開募股之前就存在欺詐行為↑☆♂,而且從那以後一直如此⊙◇。報告稱∴,預計愛奇藝2019年的收入虛增大約為80億~130億人民幣∟⌒⊙,占財報營收的27%~44%↑。報告認為◇,愛奇藝不僅虛增營收◇,更誇大用戶數量☆☆∴,並用虛增的費用和資產價格掩蓋實際收入的不足◇。

4月3日♂♀∴,跟誰學發佈了2019年財報◇▽,顯示公司2019財年凈收入為21.149億元人民幣?▽⊙,同比增長432.3%;非美國通用會計準則實現凈利潤2.869億元人民幣∟☆?,去年同期為2557萬元人民幣▽⊿,同比暴增逾10倍﹡。但市場一方面還在「瑞幸情緒「中♂◇?,受到做空報告影響?,該公司在披露財報后股價大跌15.52%♀。

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好未來自曝拖累一眾機構瑞幸「自曝家醜」僅一周后⌒,好未來也因自曝成為輿論焦點△□。

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對比2015年以來愛奇藝所有VIEs和WOFE的中國信用報告⌒,公司在岸運營實體包括北京愛奇藝科技有限公司(又名「北京愛奇藝」)、上海愛奇藝文化傳媒有限公司(又稱「上海愛奇藝」)、上海中原網絡有限公司(又名「上海中原」)、愛奇藝影業(北京)有限公司(又名「愛奇藝影業」)和北京愛奇藝電影院管理有限公司(又稱「北京愛奇藝電影院」)△↑♀。

幾乎同時♂△☆,中概股好未來教育集團(TAL.N)發佈消息稱﹡△⊙,在內審過程中發現某一員工可能與外部供應商合謀、偽造合同∟∴⌒,錯誤誇大了公司的銷售數據⊿☆。受此消息影響∟⌒┊,好未來股價盤后跌超20%∴,最大跌幅超28%〇?♂。

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2020財年第三季度♂﹡π,好未來營收增長主要是由於學生總人次(長期正價課)從上年同期的約139.66萬人增長到本季的約231.8人萬◇☆♀,同比增長66%↑♀。截至2019年11月30日∟,好未來在70個城市共設有794個教學中心┊,而2019年2月28日在56個城市設有676個教學中心∵↑。

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